A股跟跌不跟涨为哪般

2008-07-30
　　“维稳”不能成为作秀

　　尚主席又发表讲话，再次重申了当前“维稳”的主要任务。但如果“维稳”仅是奥运之际才是要做之事，之后则可以放任不管，那么这个“维稳”作秀的成分也就太大了，而市场肯定也会为这次“维稳”付出沉重的代价。

　　为了维持稳定，管理层曾多次警告基金经理和券商研究机构，要求其在奥运期间不要公开发表可能损害市场稳定的言论，并希望官方媒体发表更多市场向好的评论，显示出证监会维护市场稳定的决心。正是在这样的气氛中，市场越来越缺少流动性，每日的交易大部分时间都成了垃圾时间，在我看来，维持稳定应是一次拨乱反正，而不是在“维稳”的大旗下要把市场搞成一潭死水，如果是这样，那么这个稳定不维也罢。

　　再说，管理层是否真心想维持稳定还不知道，因为我们看到在“维稳”的口号下是小盘新股不断发行，大盘新股不时出现。前期的中国建筑还未登陆，现在又闹着中国南车即将面世，据说汇丰银行也吵着要在A股现身，虽说资本市场该为企业的融资服务，但现在的市场已是命悬一线，投资人信心尚未恢复，又怎么能承受得起这当头一棒。有人只看到场外聚集的上万亿打新资金，以为就是市场在渴求新股的发行，但不要忘了这些资金是永不会进入二级市场的，而新股上市之日就是打新资金退出之时，它们只会将包袱扔给二级市场，然后去等待下一只新股的盛宴。和尚（股票）在增加，而粥（资金）却在减少，这样的局面又怎么能撑起稳定的大局。

　　如鸡肋般的行情让投资人深感赚钱不易，“赚钱有如针挑土，亏钱有如水推沙”，这正是当前市场的写照。基金们在下半年的报告中都打上了“谨慎”的标志，不再坚持某种观点，正是代表了信心的缺失。的确，上半年基金们还踌躇满志，还幻想着牛市进行曲的继续，最不济也只当它是只“迷你熊”而已。但现在熊市已定，关键就看它要熊上多久了，在这样的判断下，基金们自然是摇摆不定了。 (来源：新快报)

　　A股岂能“跟跌不跟涨”？

　　国际油价近日上演“高台跳水”，海外股市纷纷上涨，但Ａ股市场的表现却较为“冷漠”，股指在2800至2900点一线横盘。投资者纳闷：Ａ股市场为何“跟跌不跟涨”？

　　7月11日，国际油价一度突破147美元，美国“两房”危机爆发，导致全球股市跌至低谷。戏剧性的是，美股熊市并未愈演愈烈，国际油价连续多个交易日大跌，美国政府也紧急出手挽救“两房”危机。到23日，国际油价跌破125美元，回调幅度近15％。海外股市涨势如潮，美国主要股指较7月15日的近三年低点反弹超过5％；香港恒生指数23日收盘较16日的低点反弹了10．22％。

　　相比之下，Ａ股市场却缺少激情，在2900点附近止步不前。从此轮调整2566．53点的低点算起，24日收盘已反弹达12．99％，可投资者对此并不满意。尤其是22日的油价跌幅逾3％，23日的亚太股市全线上涨，恒生指数涨2．69％，印度股市大涨5．94％，惟独中国Ａ股和越南股市下跌。当日，网上有投资者提出疑问，“周边股市强势，Ａ股还会冷漠横盘吗？”

　　Ａ股市场的“跟跌不跟涨”，难道是因为国际油价回落与中国经济不相干？有部分投资者确实认为，两者间的关系不密切，由于国内成品油与国际原油存在很大的差价，大部分国内企业只是“看客”而已。石油石化“双雄”则依然受困于高油价，中国石化人士向媒体表示，“这对公司仍不能算非常重大的利好，因为炼油成本仍然大大高于成品油价格。”中国石化在此次国际油价“跳水”之初，曾有过单日大涨7．57％，但其23日的涨幅不足1％，对整个Ａ股市场未从国际油价下跌中兴奋起来是一种抑制。

　　其实，近期股市上可谓暖风频吹。较之去年年末的“恐高症”，投资者在3000点下方感觉踏实不少。新华社、人民日报及三大证券报接连发表稳定市场的文章，表明管理层有意给证券市场打气。有评论提出，“从历史上看，市场底部通常是伴随着投资者的恐慌以及对积极信号的漠视而到来；而作为成熟的投资者，为什么非要等市场飞涨风险积聚的时候才奋不顾身地追进呢？”这样的文章似乎建议投资者把握投资机会，看好股指在3000点下方形成的底部。(作者：张炜 来源：中国经济时报)

　　千亿险资上演股市大逃亡

　　在股市的不断暴跌中，哪些资金在上演疯狂大逃亡？其中可以肯定的一个答案是保险资金。保监会昨日举行的二季度新闻发布会显示，截至上半年末，保险资金投资股票（股权）的投资额为2905.4亿元，较去年年底大幅度减少了1810.23亿元。

　　大幅减持的还有保险资金在证券投资基金上的投资。截至6月底，保险资金在证券投资基金上投入1855.4亿元，较年初减少675.06亿元。

　　这使保险资金坐实了砸仓主力的位置。据国金证券统计，上半年开放式基金的持仓比例为72.92%，混合开放式基金持仓比例为66.89%，并没有明显下降。而保险资金上半年的减仓幅度达到38.4%，大量资金从股市不断撤出。

　　“由于资金来源的复杂性，保险资金必须首要考虑安全问题，保持一定的现金流动性和投资收益率。”信达证券分析师钱来智表示，“所以在认为市场机会不大时，保险公司不愿承担长期亏损的责任。”

　　此外，他表示，保险资金没有类似资金持仓比例的问题，所以更为灵活，越跌越减仓。并可以实施调仓，将风险大的股票抛售。

　　中信建投分析师刘杨则认为，保险资金并不需要承担上半年A股暴跌的主要责任。“A股上半年暴跌主要是美国市场的原因，资本本来就是独立的，保险资金认为未来半年世界经济没有好转，所以以安全考虑撤出资金，这无可厚非。”

　　但他表示，保险资金不断抛售的股票很多被QFII进入，这表明尽管国内机构并不看好中国未来股市，国外机构却与之相反。

　　上半年从股市中逃亡的保险资金迅速投奔债市。保监会数据显示，截至上半年末，保险资金运用余额为27063.3亿元，较年初增长1.3%。其中，债券达到14507.7亿元，占比53.6%，较去年年底增长2754.91亿元。

　　此外，保险资金投资银行存款的数额也有所增加，达到6977.8亿元，占全部资金运用余额的25.8%。

　　不过，尽管大幅度规避了股市暴跌的风险，但是由于股市下跌，保险资金上半年的收益率无法与去年相比。今年上半年保险公司共实现资金运用收益648.7亿元，资金收益率约为2.4%，较去年同期5.95%的资金收益率大幅下降。（北京商报 陈洁）