上攻欲望强烈的七大牛股（强烈推荐）
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高成长典范！
博瑞传播：奥运年业绩超预期的可能性很大
●公司股价从26 元起已经上涨19%，我们继续维持“买入”评级，目标价34 元。我们重申在4 月10 日博瑞传播深度报告中的观点，未来户外广告的发展和集团公司的进一步支持将是公司业绩增长的两大驱动因素。而公司目前三大主业依然保持良好发展态势，在奥运年业绩超预期的可能性很大，我们维持公司“买入”评级。
●借力成都市市容整治东风，户外广告业务加速发展。(1)获得更多户外广告资源。我们保守估计，公司08 年新增的户外广告资源包括光华大道约30 处广告资源，火车北站3 块大牌以及高速公路增加50 处户外广告资源。背靠成都传媒集团，凭借客户资源优势和资金优势，08 年公司可能获取更多的户外广告资源。除了在已有道路资源上新建户外立柱外，公司还在寻找机会收购或竞拍高速公路户外资源，08 年公司新增的高速户外广告可能不止50 处。而3 月份竟拍成功的3 块大牌资源只是开始。假设高速公路户外资源和市区大牌资源比我们估计的分别多增加50 处和15 处，预计增加收入600 万，增加净利润100 万。(2)LED 广告提价。LED 受到广告主青睐，我们原来预计08 年LED贡献收入2500 万，假设广告提价20%，收入增加500，那这500 万几乎都是利润。综合上面2 点，我们认为，户外广告发展可能超过我们的预期，增厚每股EPS 0.03 元。
●奥运年，成都商报主导三大主业发展新局面。我们估计08 年商报平均版面将从07 年32 版增加到36 版。从印刷业务来看，版面增加，再加上报纸的彩版比例提高，原有印刷业务收入增加30%，毛利率提高近1 个百分点。从广告业务来看，广告版面的增加和广告价格的提高，08 年平面媒体广告收入增加22%，毛利率同样提高近1 个百分点。从投递发行业务看，版面数的增加将增加投递发行价格，版面数增加12.5%，假设发行价格增加同样比例，那么商报发行收入增加12.5%，提升投递发行毛利率超过1 个点。如果08 年平均版面数超过我们预期的36 版，公司业绩可能超过我们的预期，假设商报08 年版面平均38版，将增厚公司EPS 0.03 元。
●成都传媒集团和成都商报社的支持是公司业绩稳定的强大后盾。在深度报告中，我们预测成都日报和晚报业务可能进入公司，将增厚08 年EPS 0.07 元。我们也提及，新闻纸销售业务可能成为商报社保证上市公司业绩稳定的一种方式。
●公司投资收益可能进一步增厚08 年全年业绩。虽然08 年1 季度公司公允价值变动损失1500 万，但公司可供出售金融资产初始投资成本非常低，目前市值至少高于初始投资成本4500 万元，足以抵消公司交易性金融资产的损失。公司已经出售银河动力等可供出售金融资产，而公司持有的国金证券和国兴地产分别在08 年4 月和10 月可以上市流通。假设交易性金融资产和可供出售金融资产以当前价格出售，公司将获取投资收益3000 万元，相当于增厚08 年EPS 0.15元。
●成都商报提高周四周五零售价格暂时不会影响公司业绩。4 月中旬成都商报周四周五零售价格从0.5 元提高到1 元，我们认为凭借商报在成都的强势地位，对销售量负面影响相对较小；而且成都商报社采取部分提价而不是全面提价，也是考虑到市场承受力；未来如果销量显著下降，我们判断商报社会采取降价或促销等手段应对，毕竟广告收入才是商报社的关键。本次提价主要是应对新闻纸涨价，而新闻纸价格波动主要影响的是商报社而非公司，公司与商报社的投递协议并没有变化，因此我们认为商报涨价暂时不会影响公司业绩。
●公司三大主业都存在业绩超预期的可能，而且集团公司可能进一步支持上市公司，我们维持“买入”评级。我们预测08-10 年EPS 分别为0.80 元，0.89 元和0.94 元(不包括投资收益)。如果公司业绩超预期，08 年EPS 可能达到0.86元，再考虑到日报晚报业务，08 年EPS 有望达到0.93 元。我们维持目标价34元，扣除公司旗下学校土地价值和参股公司手中乾坤股权价值3.3 元，对应08年PE 33-38 倍，低于传媒行业08 年平均40 倍PE，维持“买入”评级。
(申银万国)
广州药业：商业合资效应体现明显
●商业合资影响明显
·营业收入下降是由于商业合资。公司的主营收入包括了工业和医药商业两部分。2007 年年报显示医药商业占主营收入比例约为76.89％。按照公司签署的合资协议，联合美华通过增资和收购等方式持有公司下属广州医药商业公司50％的股份。此项交易已于今年1 月底完成，因此医药商业的合并报表按照公司权益50％计算，导致1 季度主营收入同比有较大下滑。若扣除股权稀释的影响，主营收入实际同比增长达19.85％。
·商业合资收益贡献大。一季度受到商业渠道压缩存货等多种因素的综合影响，盈利主体医药工业的销售收入和利润均受到较大的影响。季度盈利大幅增长主要原因在于合资交易的完成，公司转让医药商业子公司50％股权产生的溢价收益6768 万元在一季度实现了确认，占税前利润总额约44.28％。
·财务费用有望进一步降低。以往公司的财务费用主要来源于医药商业子公司的销售占款。此次商业合资后，随着资本金的扩大，以及权益稀释等因素影响下，2008 年公司的财务费用同比有望大幅下降。2007 年公司财务费用近6000 万元。
●王老吉仍是亮点，税收减免尚未体现
·王老吉仍保持快速增长。尽管一季度并不是凉茶的消费旺季，王老吉系列凉茶仍然实现了超过40％的同比增长。考虑到王老吉凉茶经过数年的爆发性增长，其年销售收入已经达到一个较高的基数，实现如此高的增速实属不易。随着消费旺季的到来，王老吉销售增速有望进一步提高。
·先征后退税收优惠尚未体现。下属子公司中一药业、星群药业、陈李济药业自去年起获得了高新技术企业认定，其税率应为15％。但是在年度完成前暂时按照25％的税率征收，年底再进行返还，因此税率优惠并未完全体现。2007 年税率优惠共为公司贡献利润达3895 万元。
●业绩预测：考虑到公司的增长明确，预计公司在2008、2009 年实现的每股收益分别为0.55、0.65 元。公司的静态市盈率仅为30 倍，远低于医药板块整体的44 倍(WIND 数据，2008 年5 月1 日)，动态市盈率更是仅为24 倍左右，维持“强烈推荐”的评级。
(兴业证券)
赤天化：煤化工成为公司未来发展的支撑
公司是国内主要的尿素生产企业之一，煤化工项目的建设投产，将突破公司产能瓶颈。国家加大支农政策力度，作为最重要的农资产品，化肥行业景气回升。预计公司08、09年业绩将会稳步提升。按09年20倍计算，公司目标价30元，给予买入的投资建议。
2007年度，公司实现营业收入11.14亿元，同比增长10.43%；实现净利润1.95亿元，同比增长13.35%。累计生产尿素64万吨，销售尿素63万吨。
尿素是公司最主要的营收来源，属于国家重点调控行业，受国家政策性影响较大。预计全年平均价格涨幅在4.5％左右。由于公司继续享受天然气供应价格优惠措施，成本保持稳定，产品毛利率得到提高。
天福煤化工30万吨合成氨、15万吨二甲醚和金赤煤化工52万吨尿素、30万吨甲醇的投产将成为公司未来产能及盈利增长的最主要来源。
公司积极开拓新的业务领域，实现多元化发展。参股贵州康心药业和投资黔北20万吨/年竹浆林纸项目将分别在08、09年开始为公司贡献利润，预计每年增加盈利400万元和3800万元。
预计公司08、09年营业收入将分别达到14.83亿元、16.16亿元，同比增长33.21%、8.93%；实现净利润分别为2.16亿元、2.57亿元，同比增长12.44%、18.74%；EPS分别达到1.275元、1.514元。以目前股价计算，公司08、09年P/E为19.5倍、16.4倍，给予买入的投资建议。
(群益证券)
国药股份：业绩大幅增长
国药股份公布年报、一季报，2007年实现营业收入、净利润分别为35.7亿元、1.31亿元，同比分别增长27.15％、57.06％，每股收益0.99元。分配预案为10股转增8股派3.5元。2008年一季度实现营业收入、净利润分别为10.66亿元、4762万元，同比分别增长26.74％、27.79％，每股收益0.358元。
从公司年报看，毛利率提高了1.13个百分点，净利率在毛利率提高和期间费率下降的共同推动下，由06年的2.87％上升到3.64％，提高了0.77个百分点。08年一季报显示，毛利率和净利率分别为10.22％、4.54％，同比又分别提高了0.12和0.11个百分点。公司的盈利能力正在不断增强，增强的动力是业务结构的不断优化和营运效率的提高。
从运营效率看，应收帐款周转情况维持在相对稳定的水平，07年、08年一季度分为56天、58天；而存货周转明显放缓，由06年的34.4天增加到07年38.2天，08年一季度达40天，主要原因是根据2007年第503号令《关于加强食品等产品安全监督管理的特别规定》，公司的进口药品必须通过国内质检部门的检查，增加了进口药品的周期，相应需要增加库存量已备销售。
08年执行新的所得税率，使得一季度实际税负由去年同期的31.54％下降到23.81％，所得税减少了200万元，估计所得税率的下降将为公司贡献800万左右的净利润。
公司作为医药商业的龙头企业，内生性成长显著(纯销业务稳健成长，麻药业务具有相对垄断地位)；在外延式成长方面，有可能作为国药控股在北方的整合平台，具有资产注入预期，是一个值得长期持有的战略品种。
我们预计公司未来三年复合增长率在30％以上，08-10年每股收益分别为1.44元、1.83元、2.30元，对应动态市盈率为35.08、27.60、21.96，上调盈利评级至“买入”，目标价57.6元。
(民族证券)
王府井：成本控制能力加强 业绩成长有保障
1、一季度业绩增长迅速，符合预期水平。公司2008年一季度实现主营业务收入29.53亿元，可比店面销量比去年同期增长了25.07%；利润总额1.59亿元，同比增长40.92%；归属于上市公司股东的净利润1.066亿元，同比增长61.62%。净利润增速迅猛是由于所得税率下降和期间费用率下降所致。
2、公司通过加强对上游品牌的控制力，逐步提高统采比例以降低成本等方式全面提高经营效率，控制成本。一季度期间费用率同期下降0.6个百分点，主要系管理费用大幅下降所致。
3、前期新建门店进入快速成长期，成为公司未来新的利润增长点。公司作为08年奥运会11家场馆的特许运营商，更是获得了利用奥运契机向世界宣传自己的宝贵机会。虽然奥运场馆商业经营要求较高，但我们认为，盈利问题是其次，公司属意于品牌的提升，这才是惠及公司长远利益的根本所在。
4、目前公司激励机制尚不到位，这是公司费用率一直较高和净利润率水平低于外资百货的根本原因。公司强势的股东背景使公司有望引进战略投资者和整合北京商业资源。外资的引入将有助于公司完善管理层激励机制。
5、投资建议。维持公司2008－2010年1.06元、1.59元和2.06元的每股收益预测。参考中国百货业年均19%的复合增长率，并考虑到公司在百货行业中的龙头地位以及公司未来几年45%的年复合增长率，公司2009-2010年的动态市盈率分别为26倍和20倍。维持公司“增持”评级。
(国海证券)
康美药业：主业净利高速增长 全年翻番确定
行业景气推动业绩增长。截止07年底公司以文化纸为主的造纸产能共60万吨，07年中期国内开始淘汰造纸落后产能，文化纸价格出现持续大幅上升。报告期公司主导产品轻涂纸、胶版纸价格继续上升200-300元/吨，而以商品木材和芦苇为主的原材料价格上涨幅度相对较小，整体毛利率上升。至3月份公司本部综合产品毛利率已至20％，上升近4个点。另外，07年9月底收购的湘江纸业经营较好。这是造成报告期收入与净利润大幅增长的主要原因。
在节能减排从紧执行的预期下，我们对公司经营情况持乐观态度。虽然40万吨高档文化纸项目已延至09年7-8月，08年无新增产能，但各地淘汰落后产能力度在加强，湖南省3月已将淘汰落后产能提升年产5万吨项目，年内文化纸产品价格上涨预期仍较强，预计年内公司主导产品毛利率仍将继续上升。维持08年0.48元的预期值。
怀化项目是泰格集团近年最大的林浆项目，此次收购将是公司林浆纸一体化的重要举措，对公司形成长期重大利好。前次募集资金和本次收购完成后(09年)，公司造纸产能将达100万吨，商品浆40万吨，林业面积将从07年底的98.59万亩扩大到200万亩。此次13.63亿元的评估价有利于流通股股东。怀化项目预计今年5月投产，正常年度预计年收益近3亿元，影响每股收益0.7元(公司预测年收入21.13亿元，净利润2.64亿元，影响每股收益0.61元，偏保守)。
不考虑40万吨高档文化纸项目(静电复印纸等高档文化纸为主)，09年全面摊薄每股收益0.92元，目前股价09年动态市盈率22倍；如果40万吨项目09年产销达12万吨，预计影响每股收益0.17元，全面摊薄每股收益0.13元，则09年全面摊薄每股收益有望达到1.05元。目前股价09年动态市盈率19倍。维持增持评级。
(东方证券)
金晶科技：多因素推动未来业绩高速发展
1.公司近年来保持了较大的资本支出，2007年3月收购滕州福民，新增一条600T/D生产线；6月控股子公司河北金彪二线600T/D生产线投产；2008年2月600T/D防紫外线节能玻璃生产线投产；高速的产能扩张为业绩的持续增长奠定了坚实的基础。
2.国家加强对玻璃行业投资的控制，玻璃产能扩张减速；同时，玻璃行业需求依旧旺盛；未来两年玻璃行业有望维持高景气度，为公司业绩增长提供保障。
3.超白玻璃市场打开，2008-2009年超白玻璃销量预计将分别达到180万吨，240万吨；公司600T/D防紫外线节能玻璃于2008年2月投产，高档浮法玻璃收入在总收入中的比例将增加；产品结构调整将使公司毛利率进一步提升。
4.公司100万吨/年的纯碱项目将于今年6月份投产；全部投产后将有40%用作自有玻璃业务原材料，60%用于外销；纯碱项目对公司未来业绩影响重大，一方面公司实现上下游一体化，能有效抵御纯碱价格上涨对玻璃业务盈利空间的吞噬，另一方面为公司业绩提供了新的利润增长点。
盈利预测和投资评级预计2008-2010年主营业务收入分别为21.82亿、31.69亿、37.65亿；实现归属母公司净利润3.39亿、5.54亿、6.31亿元；折合每股收益1.15元、1.88元、2.15元(除权前)；鉴于公司良好的成长性，给予2008年25-30倍的市盈率，则合理价值在28.75元-34.5元，建议买入。
(广发证券)
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