http://www.bihaiw.cn
10家券商机构最新评级推荐牛股
国金证券26日评级一览
国金证券：维持钢铁行业“增持”建议
国金证券5月26日发布投资报告，维持钢铁行业“增持”建议。
经过调研，国金证券认为，中小钢铁企业淘汰落后的力度很大，当然以大换小的情况也是比较普遍，但重要的是这些变大的企业继续无序生产的难度加大。国金证券表示，奥运减产已经开始，特别是在连接重点奥运城市交通线路上的钢铁企业压力更大，减产已经开始，减产幅度达到30%，根据调研了解，未来不排除停产的可能；环保监控、限电限产、炸药停放、强行停产是政府可以采取的手段。
国金证券认为，中小企业也和钢协的重点企业一样，区分大和小，而这些已经扩大后的小企业生存压力变大，他们也关注技术经济指标、寻求长期协议矿石等等；就是说行业的竞争格局正在变得有序。
国金证券预测6 省市奥运减产单月数量占月度产量的比例介于4.84~8.99%。
国金证券认为在诸多因素的综合制约下，3 季度的钢材价格高位运行的概率居大，而之前大部分的研究员对全年业绩预测均按3 季度业绩环比下滑来处理，也就是说3 季度钢铁企业业绩环比持平甚至增加的可能性在加大，继续维持对钢铁行业的“增持”建议。
国金证券：给予中国联通“持有”评级
国金证券5月26日发布投资报告，给予中国联通(600050.SH)“持有”评级。
国金证券认为投资者应短期把握联通A 股、联通红筹和网通红筹交易性机会，持有该股。国金证券表示，联通合并网通后，并考虑联通红筹出售CDMA 业务价值(以400 亿元为参考)，预计联通A 股合理价值区间9.22 至10.35 之间，较5 月23 日收盘价上涨空间为-5.3%到6.3%；由于联通A 股在内地股票市场的稀缺性,不排除有更大的交易性空间。
港股方面，国金认为合并后，联通红筹合理价格区间为20.10 至22.54 港币之间，较5 月23 日收盘价上涨空间为8.8%至22%。考虑重组前提下，网通红筹合理价格区间为28.36 至32.45 港币之间，较5 月23 日收盘价上涨空间为4.8%至20%。
最后，国金证券表示，应短期把握联通A 股和联通红筹以及网通红筹的交易性投资机会，中长期建议谨慎，给予持有评级。
国金证券：给予北大荒“买入”建议
国金证券5月26 日发布投资报告，给予北大荒(600598.SH)“买入”建议。
国金证券认为，北大荒土地承包经营具备“坐地收租”特点，兼具防御性与成长性。中长期视角下，北大荒土地承包费与粮价正相关，但取决于粮农种植效益。根据在黑龙江垦区的调研，国金证券发现，尽管粮价上涨和政府补贴增加，但水稻种植收益的增加仍然无法覆盖成本的上涨，粮农种植效益不升反降，北大荒若大幅提高土地租金将与国务院精神相违背。国金证券预计公司08 年耕地承包费平均在123.4 元/亩，较07 年小幅提高3%左右。
北大荒拥有丰富的土地资源，在农产品牛市背景下，地价将会追随粮价而上涨，国金证券采取总收益倍数法(相当于地租的本金化价格)对北大荒的土地使用权价格进行了测算。通过4 个案例的对比借鉴，在保守原则下，若按08 年5600 元/亩的耕地价格及560 元/亩的荒地价格标准，可知北大荒土地使用权价格为552 亿元，平均每股包含土地价值33.79 元。
国金证券认为，中长期来看，公司股票价格将向每股土地价值回归，前提是能实现大宗土地使用权的自由交易和流通，这是中国土地集约化经营的必然之路。国金证券同时认为，土地价值本身并不是固化的，它随着耕地种植效益的提升而提升，目前，土地价值随粮价上涨而上涨已经成为一个世界性的大趋势。美国、巴西、阿根廷、保加利亚等国地价均加速上涨，基于中国人多地少的现实，中国耕地价格上涨动力将更为强劲，国金证券认为北大荒土地资源价值提升空间十分广阔。
国金证券预测北大荒08-10 年分别实现净利润620.73、706.82、889.89 百万元，不考虑债转股的情况下，对应EPS 分别为0.380、0.432、0.545 元。虽然PE 相对估值下，公司股价并无吸引力，且09 年面临较大的估值压力。但是，国金证券按保守原则预测公司土地资源价值至少在33.79 元以上，目前股价仍有70%的上升空间。综合两种估值法，确定北大荒合理目标价为23.70－28.75 元，建议“买入”。
国海证券26日评级一览
国海证券：给予穗恒运A“增持”的投资建议
国海证券5月26 日发布投资报告，给予穗恒运A(000531.SZ)“增持”的投资建议，认为该公司电力业务正在低谷，但金融业务初露峥嵘。
国海证券分析认为，穗恒运A电力业务被高煤价、高运价挤压殆尽。一季度主营业务收入增长50%，但净利润同比下降了69%。电力业务的继续盈利有赖于电价的提升。电价若提高1分/千瓦时，则公司新增每股收益为0.18元。公司热力项目对收入和利润贡献不大，但意义重大。
另一方面，国海证券指出，穗恒运A在较短的时间内以较低的价格取得广州证券20.02%的股权，显示出公司积极开拓金融业务得到政府有关部门的大力支持。假设2008年公司收购广州证券获批，保守估计广州证券2008年净利率为4亿左右， 公司2008年对广州证券的股权收益 为0.3元左右。假设公司2008年电价提升1分/千瓦时，则2008年每股收益为0.48元。
估值方面，国海证券认为，鉴于目前电力业务处于微利或亏损阶段，不合适以市盈率估值，考虑到穗恒运A处在电力需求较为旺盛的区域，公司发电小时数高于业内平均水平，且公司成本控制较为有利。国海证券给予穗恒运A3.5倍市净率，合理估值在10元左右，以0.3元左右的证券业务，以20倍市盈率估值，合理估值在6元左右，两相合计给予16元左右的估值，随着公司进一步拓展金融业务范畴，公司价值仍有较大的升值空间。 以目前12.2元左右的股价，国海证券认为穗恒运A价值被明显低估，投资建议为“增持”。
申银万国26日评级一览
申银万国：联通将成为运营商最大受益者
申银万国5月26 日发布分析报告，针对中国电信业第四次重组正式拉开序幕分析认为，联通将成为运营商最大受益者
三部委联合发布有关重组的公告：5 月24 日工业和信息化部、发改委和财政部发表公告，首次正式表态支持重组。公告指出，鼓励中国电信收购联通CDMA 网(包括资产和用户)，联通与网通合并，卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。
从重组这一事件的角度来看，申银万国关于运营商的港股选股次序为：首选中国联通(0762.HK)(增持，目标价:20.80 港元)，其次中国网通(0806.HK)(中性，目标价24.83 港元)，再次中国电信(0728.HK)(增持，目标价：7.40 港元)，最后是中国移动(0941.HK)(增持，目标价：160.30 港元)。
申银万国认为，由于联通在出售CDMA 网络时，有较高的议价能力，所以是基于重组的首选。另外，联通将被授予WCDMA 的3G 牌照，是看好联通的另一大原因。
申银万国还认为，认为网通和联通的组合被称为"合并"比"收购"更为合适。这两家规模相当的公司将在政府的指导下完成整合。因此，我们认为两家公司具有旗鼓相当的的议价能力。我们对于网通将在重组中受益充满信心，但是公司在新公司中所占股份比重有比较大的不确定性。
最后，申银万国维持对于人士任命之后重组进程的判断。申银万国认为，新任命的领导层，将立即引入投行，对于并购目标进行估价。然后，运营商之间，将对投行给出的方案进行协商。同时，在最终方案提交股东大会投票之前，上市公司也会常常与主要的流通股东进行协调。股东投票并得到监管机构通过后的实质性重组，将在北京奥运之后展开。
申银万国：维持中国联通“增持”评级
市场期待已久的电信重组终于来开序幕，申银万国5月26日发布投资报告，维持中国联通(600050.SH)“增持”评级。
申万认为，联通C 网的价值包括C 网用户的价值以及C 网网络的价值两部分。由于C网的所有权在联通集团，因此对中国联通来说，重组短期的影响是其C 网用户价值对公司整体价值的影响。如果大股东联通集团需要回避表决，则中小股东通过表决实现更有利的Ｃ网出售价值的可能性较大。
申银万国认为此次重组对中国电信和中国联通都将产生积极的正面影响。中国电信可以通过收购Ｃ网获得期盼已久的移动牌照以改善固网业务的下滑；中国联通则可以消除经营两张移动网络的压力，集中精力做好Ｇ网，并可以获得最成熟３Ｇ牌照ＷＣＤＭＡ的经营权。因此申万认为中国电信和中国联通是此次重组的积极受益者。
在申万前期的行业策略报告中，采用EV/EBITDA 相对估值的方法，选取亚洲主要移动运营商EV/EBITDA 作为可比估值，认为C 网的用户价值约为640 亿元，对应A 股每股价值约为1.9 元。综合分部估值的结果，联通A 股的价值约在8.25 元左右。基于申万看好联通竞争力在新竞争格局下将有所改善的前景，维持对中国联通 （600050 ）的“增持”评级。
申银万国：维持万科“买入”评级
申银万国5月26 日针对近期万科项目转让以及资金链情况发布分析报告，维持万科A(000002.SZ)“买入”评级。
5 月16 日，粤宏远A(000573.SZ)发布的公告，称同意下属全资子公司广东宏远集团房地产开发公司(下称宏远开发)，与北京万信投资发展有限公司签订《股权转让合同》，以500 万元收购其持有的东莞市万科置地有限公司(下称东莞万科)50%的股权；5 月23 日，部分媒体又报道万科拟转其在上海七宝、浦东、浦江镇的房地产项目。两项转让事件引起大众对万科资金链情况的种种担忧。申万认为，这些项目的转让为公司正常的经营行为，万科整体资金状况良好。
申万表示，粤宏远项目转让主要为加快项目开工而进行的正常商业行为，转让价格合理。北京万信为万科和外贸信托的合资公司，万科持股比例为60%，而东莞市万科置地公司为万科和万信的合资公司，东莞万科持股比例为25%。也就是说整个项目万科原有的持股比例为75%。万科自去年摘得该地块之后，由于当地居民对地块补偿存在异议，阻碍项目的正常开工，导致项目不能正常进行。万科此次引入当地最具影响力的粤宏远，正是希望借助于他的影响力能够使得项目尽快早日开工。此次，粤宏远获得该项目50%，支付金额为500 万元。该项目注册资金为1000 万，目前项目属于前期，支付了部分的人工费用等，公司净资产为900 余万，由于该项目土地为07 年获得，目前土地价格并未明显溢价，因此，申万认为，该项目股权的转让，价格应该是比较合理的。
另外，申万分析表示，公司上海三项目主要是万科寻求商业地块项目合作开发。七宝53 号地块系公司04 年获取的项目，但是自项目获取后，上海地铁建设导致公司该项目迟迟未能动工，虽然目前地铁已经建造完毕，但是由于政府对该地块有了重新规划为商业用地，因此，作为住宅开发为主的万科，拟寻求合作伙伴开发该商业地块；而浦东的地杰国际项目以及浦江镇的翡翠别墅项目，该两个项目商业用地面积较大，建筑面积分布为30 万平和10 万平，公司也有意向寻求合作伙伴。目前万科对几块商业地块的合作方式并未确定，可能是直接进行项目地块转让，或者待商业建成之后，再进行整体转让。
目前万科手头的现金为156 亿左右，公司今年预计支付去年未付的地价款为200 亿左右，另外需要支付的相关的建筑成本为200 亿左右，而公司全年的销售回款预计为700 亿左右，因此，在不考虑新增负债情况下，公司的经营活动的现金流为300 亿，足够公司本年新增1000 万以上的土地储备。
申万认为，虽然今年整体市场存在一定的调整，但是万科良好的区域布局以及产品业态决定了公司全年销售依旧可以保持高速增长。我们维持对公司08 年1.28 元、09 年1.88 元的业绩预测，申万认为，目前万科的股价基本处于历史最低PE 水平，有较强的安全边际，维持“买入”评级。
申银万国：维持太阳纸业 （002078 ）“买入”评级
申银万国5月26 日发布投资报告，维持太阳纸业(002078.SZ)“买入”评级。
申万认为，造纸行业仍处于高景气周期，维持“看好”评级。太阳纸业因主要纸品处于高景气周期而充分受益，基于公司新增自制浆项目将于09 年陆续投产，申万调高08-10 年EPS 分别至1.62、2.16 和2.64元，对应08-10 年动态PE 分别为22、17 和14 倍，鉴于公司较同行业其它公司具有更高的资产回报率可享受一定估值溢价，目标价48.6 元，维持“买入”评级。
在新增产能较少引发供给增量下降和严格环保政策导致供给存量减少的双重作用下，造纸行业供给进入周期性变化的低谷期，而《造纸产业发展政策》有助于规范行业未来的长期发展，同时行业需求呈现稳定增长态势，并因奥运会引发部分纸种需求激增，这些引发造纸产业链供求关系显著好转，公司议价力明显增强。
太阳纸业作为国内行业龙头公司且主要纸品处于景气周期而受益明显，受纸品涨价以及新建项目陆续投产(40 万吨白卡纸及其配套热电厂等)、自配浆线发挥效应(10+20 万吨的化机浆和17.5 万吨化学浆等)影响，盈利能力有望继续提升。
申万同时提示风险：港股纸业公司如玖龙纸业、理文造纸的景气下降使估值水平下行将使国内造纸板块面临相对估值压力；国家造纸产业等相关政策未能有效执行。
申银万国：维持国药股份 （600511 ）“买入”评级
申银万国5月26日发布投资报告，维持国药股份 （600511 ）“买入”评级。
2008 年5 月23 日申银万国参加了国药股份股东大会，并和公司高管进行了沟通，银根紧缩给整个医药流通业带来压力，国药股份也不能幸免，但是宏观和中观环境进一步推动行业向国控及其子公司这样的优势企业集中，公司在麻药、新特药调拨、纯销、物流已积累的领先优势，申万认为公司未来的业绩有望保持持续快速增长，国药股份仍是医药流通业最好的投资标的。
申万认为，2008 年国药股份净利润仍有望实现较快增长，因为：①收入快速增长：公司对2008 年三大分销业务收入增长25-30%信心较足，其中分销和纯销增速30%,新特药批发虽然面临价格下行压力，但公司预期收入仍可增长15-20%。②毛利率有下行压力：07 年毛利率提升近1 个百分点，08 年新特药价格下行对医药商业毛利率有一定影响，公司预计医药商业毛利率将下降0.5 个百分点，但申万认为管理层偏于悲观，因为公司今年启动的深度分销、品种增加以及增值服务将会有力缓解毛利压力。③其他有惊喜：国瑞药业虽然销售能力较为薄弱，但品种结构尚好，收入增长加快，毛利率提升，利润有望大幅提升，虽然基数小，但也是意外之喜；国药物流引入10 几家外资和国内药企第三方客户，拓展第三方物流有力提升了公司核心竞争力；麻药厂投资收益将保持平稳增长。④费用公司将着力控制：银根紧缩财务费用上升，公司将通过控制营业费用和管理费用缓解压力。
另一方面，申万表示，宏观和中观环境对行业带来影响，公司虽不能幸免，但总体对国药股份有利：受银根紧缩等宏观政策影响，公司应收帐款出现较大幅度增加，现金流面临较为紧张的局面，但是公司通过提升运营质量，更加有效的进行资金管理来改善这一局面，从整个市场来看，资金链的吃紧将促使中小医药商业企业被淘汰出局，有利于市场集中度的提升，国药股份作为大型医药商业企业将因此获益。
申万原先预计国药控股今年下半年在香港上市，但考虑市场环境变化，国控可能主动将香港上市时间推迟至2009 年，旗下资产整合时间也将随之延迟，但是国药股份作为国药控股北方资产整合平台这一方向并没有改变。
申万维持国药股份原来盈利预测，预计2008-2010 年每股收益为1.40 元、1.86 元、2.32 元，同比增长42%、33%、24%，据此，申万预测公司2008-2010 年市盈率分别为41 倍、31 倍、25 倍，当前估值合理。考虑国药股份作为国药控股北方战略平台较为明确，公司股价具有较高安全边际，维持“买入”评级。
申银万国：震荡或成主基调，坚持持有优质基金
申银万国5月26日发布关于基金的分析报告认为，震荡或成主基调，坚持持有优质基金，具体如下：
申银万国对封闭式基金的投资建议：市场的持续盘整使基金投资者更加谨慎，投资热情也大幅降低，本周封基折价率再次扩大2.01%，目前封基加权平均折价率为21.43%(扣除两只创新型封基)，两市基金换手率明显下降。短期看市场仍缺乏进一步上涨的动力，震荡会是主基调。封闭式基金折价率近两周连续扩大，且扩大幅度明显，这显示出封闭式基金投资者对后期基金净值表现持非常谨慎态度，目前基金折价率仍没有较高安全边际，因此，短期申银万国认为封闭式基金整体投资机会不大，投资者只能关注个别品种，如持有较多中国联通以及通信行业的封闭式基金。
申银万国对开放式基金的投资建议: 指数型基金本周跟随股市出现大幅下跌，净值平均跌幅高达6.05%。短期看指数继续上涨存在一定的压力，指数基金表现可能会落后于主动性投资基金，对指数基金的投资仍是阶段性的，目前长期投资指数基金风险较大。虽然本周市场出现了较大幅度的下跌，但各基金表现差异较大，巨田基础行业上涨1.38%(该基金近期表现突出，但其持股集中度高达99.56%，投资也应适当注意风险)，表现远远超出其他基金，而中邮创业核心优选跌幅则高达8.35%。短期看，受地震及油价持续上涨的影响，使得市场对经济运行的担忧加剧，在经济环境和政策环境无明显利好的情况下，市场整体可能较难出现大幅度的反弹，更多的机会在于各种主题投资，如电信行业重组、新能源、灾后重建等。由于近期市场热点变换较快，无明显持续的主题投资，因此投资者因尽量选择业绩持续性较好的优质基金进行投资。
另外，申银万国还给出了一些主题性投资机会：周六，电信行业重组方案正式公布，这可能会给以中国联通为主的通信运营、通信设备等板块带来阶段性的投资机会。投资者可以关注持有中国联通或相应板块较多的基金，以获取交易性投资收益。根据基金持仓程度、规模变动影响、交易便利程度等因素综合考虑，申银万国建议投资者可以适当关注基金汉鼎(500025.SH)、基金裕阳(500006.SH)及巨田基础行业(163301.SH)。
天相投顾26日评级一览
天相投顾：电信重组大戏序幕拉开 关注通信板块
天相投顾5月26日发布投资报告，电信重组大戏序幕拉开，重点关注通信板块。
天相投顾表示，5月23日，运营商高管调整任命正式公布，同时宣布中国铁通并入中国移动集团成为其全资子公司。5月24日，工业和信息化部、国家发改委以及财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》，公告指出，鼓励中国电信收购联通CDMA网(包括资产和用户)，联通与网通合并，卫通的基础
电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动(00941.HK)。另外，公告指出，改革重组将与发放3G牌照相结合，重组完成后发放三张3G牌照。
对此，天相投顾表示，此次运营商的高管变动，遵循了电信业务的重组版本--移动+固网，每个运营商的高管都有移动运营及固网运营的经验，经验势力基本相当，重组方案使各个运营商的运营经验处于同一起跑线上。三部委公布的电信重组符合预期，处于相对弱势的运营商中国电信、中国联通得到了加强，特别是在未来的3G发展中获得有利位置。
中国联通(600050.SH)--重组中受益最大的运营商。符合我们前期报告中多次提及的预期，重组版本扶持了相对较弱的中国联通。新联通将获得22%的移动市场份额、31%的固话市场份额以及34%的宽带市场份额，一方面剥离了收益差的CDMA网络，另一方面获得较多的固网用户，相对庞大的市场份额给中国联通的发展奠定了坚实基础。
天相投顾认为，(1)中国联通08年1季度GSM业务利润占比93%，CDMA业务已经成为公司增长动力的障碍。最新预计中国联通08年的每股收益0.249元，按照93%的比例，08年GSM业务的每股收益为0.232元，按照通信行业08年整体35倍的PE计算，对应股价为8.1元；(2)C网用户权价值为500亿元左右，对应A股股价为1.4元，但中国联通近年在发展CDMA方面的费用投入就已经超过700亿。因此GSM业务+CDMA用户价值=9.5元，此为A股的安全边界。(3)考虑联通合并网通，根据假设，中国联通A股净利润合计为88.3亿元，每股收益为0.5元，给于08年运营商30倍的PE，对应A股的合理价值为15.00元。此外，天相投顾认为3G投资带动行业增长。2008年完成运营商的业务重组，随后进行3G发牌，天相投顾预计3G规模建设将顺延至2009年。若2009年开始进行WCDMA、CDMA2000的投入建设，未来4年的3G的投资额将超过3,000亿元，其中受益最大的将会是接入网系统设备制造商。
在设备厂商中天相投顾建议投资关注系统设备厂商中兴通讯(000063.SZ)，射频器件厂商武汉凡谷(002194.SZ)，光纤光缆厂商亨通光电(600487.SH)、中天科技(600522.SH)，配线厂商新海宜(002089.SZ)，网络优化厂商三维通信(002115.SZ)、奥维通信(002231.SZ)，IC卡厂商东信和平(002017.SZ)、恒宝股份(002104.SZ)，测试服务商中创信测(600485.SH)，运维服务商国脉科技(002093.SZ)，增值业务提供商北纬通信(002148.SZ)。
天相投顾：维持中国联通"增持"评级
天相投顾5月26日发布投资报告，维持中国联通(600050.SH)"增持"评级。
据新浪科技报道，权威内部人士向新浪科技独家透露，王建宙出任中国移动董事长兼总裁，张春江任第一副总裁兼党组书记；王晓初出任中国电信董事长兼总裁，尚冰任党组书记；常小兵任新联通筹备组组长，左迅生为副组长。
对此，天相投顾认为，如果传闻属实，重组版本并未发生变化，只是运营商高管的职位与之前的传闻有所出入，那么随后重组方案的公布也将为期不远。天相投顾依然维持原有的观点：短期内，中国联通依然可以保持22%的市场份额，中期中国联通可能会遇到相应的困难；长期中国联通优势显著。同时天相投顾认为，重组后的3G发牌也将为期不远，中国联通的后续价值值得期待。
天相投顾认为，中国联通的价值至少在9.5元之上。若考虑中国网通的并入，初步计算中国联通08年的每股收益可为0.32元左右，给与08年行业整体35倍的PE水平，公司的价值在11.2元左右。天相投顾维持中国联通"增持"评级。
兴业证券26日评级一览
兴业证券：维持中国人寿“强烈推荐”评级
兴业证券5月26日发布投资报告，维持中国人寿(601628.SH)“强烈推荐”评级。
中国人寿公司以自有资金12 亿元认购国寿财险增发的12 亿股股份。增资扩股完成后，国寿财险的注册资本变更为40 亿元人民币，其中，公司控股比例为40%，国寿集团控股60%。
兴业证券表示，国寿财产近期对公司盈利贡献不大。首先，国寿财产成立时间不长，除前期费用较大外，市场占有率低导致赔付情况不稳定。07 年国寿财产原保费收入为7.86 亿元，净利润为-3.39 亿元。其次，08 年财险行业面临赔付率上升、费率下降和投资收益率下降的经营风险。
兴业证券表示看好国寿财产长期对公司的贡献。一是国寿财产保费收入加快，08 年1－4 月累计原保费收入为14.97 亿元，是07 年全年水平的189%。预计国寿财产全年保费规模有望接近50 亿元。二是巨灾促进非车辆险保费收入增速加快，而非车辆险的综合成本率较低，可促进产险公司盈利能力提升。三是公司是最具渠道优势的寿险公司，产险公司在发展过程中具有保费增长的先天优势。
兴业证券表示，在公司不出现大的投资政策调整的情况下，如果宏观环境不支持投资收益率的提高，预计公司2008 年、2009 年和2010 年每股收益分别为0.72 元、0.99 元和1.29 元；公司寿险估值区间为39.17－43.52元。考虑到公司的客户渠道和投资渠道优势，继续维持“强烈推荐”的投资评级。
兴业证券：首次给予鄂尔多斯“推荐”评级
兴业证券5月26日发布投资报告，首次给予鄂尔多斯(600295.SH)“推荐”评级。
兴业证券表示，鄂尔多斯公司从2003 年起利用棋盘井地区的煤炭，硅石、土地等资源优势，在棋盘井地区打造以循环经济为主要特征的工业园区。经过五年的努力，通过公司持股60％的鄂尔多斯电力冶金股份有限公司控股和参股运作的棋盘井工业园区已初具规模，面积达23 平方公里，并于2007 年底获批为自治区级循环经济示范企业。
兴业证券表示，目前电冶公司在棋盘井工业园区依托丰富的煤炭资源已形成两条产业链：1)煤-发电-铁合金(硅铁和硅锰)；2)煤-兰炭(半焦)-活性石灰-电石。
兴业证券表示，鄂尔多斯(600295.SH)作为一家具有资源优势、产业链完整、产品线丰富的循环经济试点企业，比一般的单纯冶炼或中间加工的上市公司理应享受一定的溢价，给予20 倍市盈率是合理的，结合公司08、09 年业绩，公司估值区间在28－30 元之间。在深度报告未完成之前首次给予推荐评级。
国信证券26日评级一览
国信证券：宏调效果继续显现，银行业估值已具有相对吸引力
国信证券5月26日发布投资报告，认为宏观调控效果继续显现，银行业估值已具有相对吸引力。
4月末M1、M2同比增速轻微反弹，主要原因是贷款投放节奏以及存款的恢复性回流。4月新增贷款规模(4639 亿元)略低于预期，主要由于居民户贷款受房地产市场影响而少增较多，同比增速降至14.7%。居民储蓄存款继续呈恢复性增长，定期储蓄比重小幅上升，金融机构贷存比维持在66%水平，准备金率上调对贷存比的边际影响趋于微小。
国信证券预计，5 月贷款有望平稳放缓增长，贷款增速将继续向14%以下靠拢，存款将持续恢复性平稳增长。市场对宏观面和资金面预期保持稳定之下利率窄幅波动成为常态。
国信证券表示，08年一季度银行板块的盈利水平略超出预期(拨备前利润同比增幅达到54%、净利润增幅超过110%)，生息资产规模增速、税率、NIM 和中间业务收入因素成为一季报业绩主要贡献因子，但一季度的同比高增速不具备全年代表性。其次，地震带来的损失略超出预期，但大部分可认为是一次性损失且对上市银行影响规模较小。
国信证券预计，银行业接下来三个季度的盈利同比增速将趋于放缓，但从规模、净息差、资产质量等因素角度分析，依旧看好银行业的全年表现，预期08 年上市银行业绩将继续保持大银行同比45%、股份制银行56%的高速增长，09 年该数字分别为22%和24%。
国信证券认为目前多数银行的估值已具有相对吸引力(行业平均08 和09PE 分别为16.9 和13.5 倍，PB 为3.5 和3 倍)，维持行业“谨慎推荐”评级.对于行业公司的选择，国信认为应该寻求增长明确、风险可控、中长期估值水平偏低的银行，维持招行(600036.SH)、华夏(600015.SH)、兴业(601166.SH)、深发展(000001.SZ)和浦发(600000.SH)的“推荐”评级。
国信证券：天威视讯合理价值区间9.5-11.5元
国信证券5月26日发布投资报告，认为天威视讯(002238.SZ)合理价值区间在9.5-11.5元之间。
国信证券表示，天威视讯(002238.SZ)是深圳特区唯一一家有线电视网络运营商，拥有100 万数字电视终端，27.3 万有线宽频用户(占深圳特区市场25%的市场份额)，数字电视业务在全国同类公司中处于领先地位。
国信证券表示，天威视讯公司已经完成有线电视数字化整体转换，短期内无需在网络和机顶盒上投入过多开支。未来两年为机顶盒摊销的高峰期，随着机顶盒摊销完毕，公司业绩将大幅提升。到时每股收益有望达到0.82 元，远高于2008 年预测的0.32 元。净利润CAGR 高达36%以上。
国信证券表示，天威视讯(002238.SZ)的管理、服务在全国的有线电视网络运营商中居于领先地位，加上已经完全数字化的双向网络，不仅具备与直播卫星、IPTV 抗衡的竞争优势，也具有在全国范围内进行兼并收购的坚实基础。投资风险主要在于未来直播卫星和IPTV 等竞争对垄断地位的削弱，但不必过于担心这种冲击，卫星直播电视对深圳特区这样一个数字电视覆盖率达到了100%的地区几乎没有影响。IPTV 在网络传输、节目内容等方面均没有优势。
国信证券维持电信行业“谨慎推荐”评级，中国联通 （600050 ）“推荐”评级。
安信证券26日评级一览
安信证券：给予太行水泥“中性-B”评级
安信证券5月26日发布投资报告，给予太行水泥(600553.SH)“中性-B”评级。
安信证券表示，太行水泥目前是河北中南部地区最大的水泥生产企业，产能规模在600 万吨左右。由于存在人员方面的历史包袱和产能规模的限制，除子公司北京太行前景水泥和太行和益外，其他子公司基本处在盈亏的边缘。虽然河北省十一五期间将淘汰3500 万吨落后水泥产能，为新型干法水泥提供了市场空间，但是，公司受制于资金，无法进行扩产，故水泥主业少有增长。
2006 年北京金隅集团成为公司的实际控制人。安信证券认为，太行水泥未来更多的将看金隅集团的资产注入。目前，金隅集团水泥产能在1100 万吨左右(不考虑太行水泥的资产)，并规划通过新建与并购的方式达到2010 年3000 万吨的产能规模。但是，资产注入的时间、注入的方式和资产存在较大的不确定性。
目前公司的估值水平偏高，再考虑到北京奥运会停产的负面影响，安信证券给予公司“中性-B”的投资评级。(个人观点 仅供参考)
安信证券：给予路桥建设“中性-A”评级
安信证券5月26日发布投资报告，给予路桥建设(600263.SH)“中性-A”评级。
安信证券表示，路桥建设主营建筑施工，是香港上市公司中国交通建设的控股子公司。公司主要从事公路、道路桥梁方面的施工，在高速公路和桥梁建设方面具有突出的竞争优势。但是，由于公路施工市场竞争激烈，公司开始实施施工业务多元化，在保持桥梁施工的前提下，2007 年开始进军毛利率相对较高的铁路施工、隧道施工，同时开始承接海外工程、代建制项目和BOT 项目。安信证券认为，铁路施工、海外工程和BOT 项目将成为公司增长较快的业务。
安信证券指出，2007年公司从大股东中交建设那里分包了太中银铁路5.12 亿元和哈大铁路17.78 亿元的工程。公司承建的太中银铁路施工项目被中华全国铁路总工会授予2007 年度铁路客运专线建设火车头奖杯，充分证明了公司在铁路施工方面的实力。安信证券预计公司分包京沪高速铁路的可能性也较大。2007 年10 月，公司分包了安哥拉高速公路改扩建项目，合同金额8955 万美元，属于政府框架项目。通过该项目公司将逐步熟悉和进入海外施工市场。从BOT 项目看，公司控股51%的贵州至都匀的高速公路项目投资额达到69.3 亿元，预计公司分包工程量将达到25 亿元。这些毛利率相对较高项目的开工将显著提升公司的盈利水平。
安信证券预计公司今年的新签合同额有望达到100 亿元，考虑到公司当前估值水平较高，且贵都项目尚未开工，给予公司“中性-A”的投资评级。贵都项目由于合同金额较大且盈利水平相对较高，其开工时间值得关注。此外，将来公司大股东中交建设回归A 的可能性也值得关注。
海通证券26日评级一览
海通证券：首次给予通信行业“增持”评级
海通证券5月26日发布投资报告，针对工业和信息化部、国家发改委、财政部发布了《关于深化电信体制改革的通告》这一信息，首次给予通信行业“增持”评级。
海通证券认为《通告》的发布意味着：电信行业重组的“六合三”方案基本确定；重组完成前3G 牌照不会发放，但重组完成后可能会较快发放3G 牌照；政府期望“新联通”和“新电信”可以追上“新移动”步伐；政府期望TD 技术能够尽快得到规模应用并能走出国门。
整体来看，海通证券认为本次电信行业重组的影响在于：3G 推进的步伐加快；移动通信行业投资增长将加速；消费者将受益于电信运营商之间竞争的加剧。三大运营商同时受益重组的可能性小。三到五年内，移动仍将是国内移动通信市场的领导者。政府的非对称监管和联通更专注于G 网运营使我们对联通短期内的业绩表现较为乐观。
海通证券指出，与运营商相比，设备厂商受益于电信行业重组更加明确。联通现有的G 网和C 网将因两大运营商分别运营而获得更多的投资，3G 牌照发放则将使3G 牌照发放后第一年国内移动通信行业设备投资增速提高到30％以上。长期来看，BOSS 占电信投资的比重有上升趋势，因此，BOSS 投资增速有望超过电信投资整体增速。海通证券相对看好在电信软件与系统集成的某一细分市场拥有很高市场占有率的公司。
目前海通证券关注的通信行业和与通信行业有关的软件与集成公司2008 年动态市盈率约为33 倍。海通证券认为在电信行业重组和3G 主题的催化下，可以给予行业整体2008 年35~40 倍市盈率，因此，首次给予电信行业“增持”的投资评级。海通证券认为本次电信行业重组对设备厂商和软件与集成商的影响比较明确且显著，因此，更看好这两个细分行业中公司的股价表现，给予亿阳信通、中兴通讯(000063.SZ)和东软股份(600718.SH)“买入”的投资评级，给予中国联通(600050.SH)、武汉凡谷(002194.SZ)、亨通光电(600487.SZ)和华胜天成(600410.SH)“增持”的投资评级。
国泰君安26日评级一览
国泰君安：给予中兴通讯“增持”评级
国泰君安5月26日发布投资报告，针对工业和信息化部、国家发改委、财政部发布了《关于深化电信体制改革的通告》这一信息，给予中兴通讯(000063.SZ)“增持”评级。
国泰君安认为，与电信运营商的盈利提升尚待时日相比，通讯设备商将迎来春天。伴随着电信重组的明朗，电信投资增长明确，通讯设备在未来2-3 年盈利增长轨迹明晰确定，行业内主流公司具备显著投资价值。国泰君安认为符合业务融合发展趋势的设备细分行业如系统设备及配套设备、光纤光缆、运维咨询业将迎来新一轮发展契机。综合而言，国泰君安给予中兴通讯、国脉科技(002093.SZ)、武汉凡谷(002194.SZ)、中天科技(600522.SH)、亨通光电(600487.SZ)“增持”评级，其中，作为国内CDMA、TD-SCDMA 市场最大份额的设备商，中兴通讯无疑将得益于国内最有实力的两大运营商中电信、中移动的投资增长，成为电信重组的最大受益者。
平安证券26日评级一览
中国人寿拟对国寿产险增资 平安证券维持其“推荐”评级
平安证券5月26日发布投资报告，针对中国人寿(601628.SH)拟对中国人寿财产保险股份有限公司增资，以12亿元人民币认购产险公司12亿股股份，占产险公司新增注册资本的40％这一事件，维持中国人寿“推荐”投资评级。
平安证券认为，中国人寿接连对国寿养老险和国寿产险增资，标志多元化战略进入实质性阶段。多元化的意义在于1． 发挥寿险规模和渠道优势，产生协同效应；2．分享产险的行业发展果实，抢占养老险先机；3．丰富产业链，满足客户需求，实现利润均衡快速增长。截至2007年12月31日，国寿产险资产总额16．02亿元，净资产为7．12亿元，营业收入2．03亿元，净利润为－3．39亿元，仍处于投入期。但是从平安产寿险综合开拓成果来看，预计2年内有望实现盈亏平衡(2007年通过交叉销售渠道实现产险保费收入28．34亿元，占总体产险业务保费收入的13．1％)。
平安证券预测中国人寿2008年每股收益、每股净资产和每股内含价值分别为0．75元、5．91元和9．25元，按前一交易日收盘价计算的PE、PB、P／EV分别为40．1倍、5．1倍和3．2倍。平安证券认为，中国寿险行业正站在上升周期的起点上，作为国内最大的寿险公司，中国人寿有望分享行业成长果实。基于目前对新业务价值增速的可持续性判断，而并非会计利润波动因素，维持“推荐”投资评级。(个人观点 仅供参考)
电信重组 平安证券维持中国联通 （600050 ）“强烈推荐”评级
平安证券5月26日发布投资报告，鉴于工业和信息化部、国家发展和改革委员会、财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》这一重大信息，维持中国联通(600050.SH)“强烈推荐”评级。
平安证券认为电信重组为行业的未来发展奠定了基础，这只是一个开始。重组的过程中，我们将看到联通出售CDMA资产，联通和网通合并；此外，中国电信收购CDMA和升级至3G，其很有可能为筹集资金而回归A股；此外，如果红筹股回归一旦放行，中国移动很有可能回归A股，新联通无论在香港市场还是在A股市场，都有可能进行募资以便建设新的WCDMA网，通信行业可谓大事不断，那可热闹了。因此无论是否认同其的分析，平安证券都强烈建议投资者积极关注通信板块。
此外，CDMA资产收购、联通网通合并之后，3G牌照的发放、非对称监管措施将开始实施，平安证券估计2009年新联通业绩开始有望走出当前的低迷状态，我们将逐步看到固网移动融合的营销方式推出，逐步看到新联通GSM用户增加的速度提升。而随着WCDMA网络建成并投入商用，新联通有望步入业绩提升的长期趋势。诸多事件的刺激、非对称监管措施的预期以及长期的业绩提升趋势，使得我们对新联通股价未来的提升空间持乐观态度。
最后，平安证券重申对全行业的“推荐”评级，重申对中国联通、中兴通讯、亨通光电的“强烈推荐”评级，其他可关注的公司包括亿阳信通、武汉凡谷、中创信测、烽火通信、华胜天成、新海宜等。
